Mittelständische Anleihe-Emissionen haben in den letzten zwölf Monaten einen bisher nicht gesehenen Boom erlebt. Auf der Internet- Informationsplattform Anleihen Finder wurde seit Beginn des Jahres 2010 ein Volumen von fast EUR 1,7 Mrd. registriert (vgl. S. 5) – Tendenz steigend.
Davon machen allein die über das Mittelstands-Segment der Börse Stuttgart „bondm“ begebenen Anleihen fast EUR 1 Mrd. aus. Das Interesse der Investoren ist auch in 2011 ungebrochen. So war die Anleihe des Werkzeugmaschinenherstellers MAG IAS GmbH – eine weitere Emission über bondm - kurz nach Zeichnungsbeginn mit EUR 50 Mio. vollständig platziert. Mit der Exergia-Anleihe hat nun sogar ein mittelständisches Unternehmen aus Norditalien über eine deutsche Zweckgesellschaft das Mittelstandssegment in Deutschland betreten, Grund: Das große Interesse hiesiger Investoren.
Deutschland ist bereits heute der grösste Markt für Unternehmensanleihen in Europa. Mit den neuen Segmenten besteht nun die Möglichkeit, international der führende Marktplatz für Anleihen des Mittelstands zu werden. Die Transparenz in diesem Marktsegment kann trotz aller positiven Entwicklungen der jüngeren Vergangenheit noch deutlich gesteigert werden; und das geht am besten, wenn mehr emittiert und mehr gehandelt wird.

Die Plätze, an denen das zukünftig stattfinden soll, sind nach Stuttgart nun auch Frankfurt, Düsseldorf, Hamburg/Hannover und München. Das „bondm“ Segment der Stuttgarter Börse ist Vorreiter und derzeitiger Klassenprimus, gemessen am platzierten Anleihevolumen. Anders als die anderen Börsen verwendet bondm ein eigenes Zeichnungstool (icubic) und betreibt aktiv Marktpflege über Liquiditäts-Provider.
Auch das führte zu den bislang sehr erfolgreich über bondm lancierten Emissionen. Mit der Anleihe der MAG IAS GmbH und dem ab Februar zu zeichnenden SUNbond der CENTROSOLAR Group AG liegt das bondm-Emissionsvolumen für 2011 bereits bei EUR 100 Mio.
Die Öffnung des „Entry Standards“ der Deutschen Börse in Frankfurt am Main für Anleihen zu Beginn dieses Jahres gibt Emittenten die Möglichkeit, mit relativ geringen Auflagen in den Handel einbezogen zu werden. Es besteht weder eine Mindestanforderung an das Emissionsvolumen noch an die Ratingnote, wobei das Rating selbst obligat ist.
Attraktiv für Emittenten dürfte sein, dass die Deutsche Börse als größter Handelsplatz in Deutschland den breitesten Investorenkreis und eine Vielzahl qualifizierter Dienstleister vorweisen kann.
Das „m:access bond“ der Börse München entspricht bzgl. der Anforderungen im Wesentlichen den anderen Handelsplätzen, beschränkt sich aber im Rahmen der Transparenzanforderungen auf die Veröffentlichung von Kennzahlen aus dem testierten HGB-Abschluss und fordert stattdessen die Teilnahme an einer jährlichen Analystenkonferenz.
Die „Mittelstandsbörse Deutschland“ stellt insgesamt die wohl geringsten Anforderungen an die Aufnahme in den Handel. Weder wird ein Mindestvolumen gefordert, noch ein Rating und die Veröffentlichung von Halbjahreszahlen ist nur optional. Die Börse verlangt ein hohes Maß an Eigenständigkeit der Anleger bei der Informationsbeschaffung.
Der „mittelstandsmarkt“ der Börse Düsseldorf wird im Frühjahr 2011 die ersten Emissionen zur Zeichnung anbieten. Der mittelstandsmarkt ist das einzige Segment, das von den Emittenten ein Mindestrating von BB fordert. Welches Konzept für ein mittelständisches Anleihesegment am besten aufgeht wird sich dieses Jahr herausstellen. In jedem Fall ist mit einer weiteren Steigerung der Emissionsaktivitäten zu rechnen. Anleihen Finder wird sich als Informations-Plattform weiterhin unabhängig für die Steigerung von Transparenz und Platzierungskraft im mittelständischen Anleihemarkt einsetzen.