23.05.2012

Unternehmen: Mensch und Maschine SE
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie: Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.05.20212
Kursziel: 12,67 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Adam Jakubowski

+ Hohes Umsatzwachstum der fortgeführten Bereiche
+ Verkauf des Distributionsgeschäfts beim Gewinn überkompensiert
+ Neues Geschäftssegment vom Start weg profitabel
+ Hohe Unterbewertung
- Umsatzbasis des neuen Segments noch niedrig
- Angekündigte Akquisitionsoffensive birgt zusätzliche Risiken

FAZIT:

Mensch und Maschine ist gut in das neue Jahr gestartet und hat in den
fortgeführten Aktivitäten hohe Umsatz- und Gewinnzuwächse erzielt. Auf
Konzernebene ist der Umsatz bedingt durch den im Oktober vollzogenen
Verkauf der Distributionssparte zwar stark rückläufig gewesen, doch beim
Gewinn konnten hohe Steigerungsraten erwirtschaftet werden. In dem neuen
Geschäftssegment Systemhaus Europa wurden hingegen noch keine der
angekündigten Übernahmen vollzogen, weswegen die Entwicklung hier noch in
der Startphase steckt. Nach Aussage des Managements dürfte aber in den
nächsten Wochen mit entsprechenden Meldungen zu rechnen sein, die sowohl
die unternehmensseitige Jahresprognose als auch unsere Schätzungen
untermauern würden. Auf dieser Basis ergibt unser Bewertungsmodell ein
Kursziel von 12,67 Euro, weswegen wie an unserer Kaufempfehlung festhalten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11636.pdf

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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